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金鵬觀點
獨家專訪常清:大型國企不套保 最終受害的是人民!
作者:admin   來源:本站  發表時間:2019-3-30 23:51:03  點擊:

獨家專訪常清:大型國企不套保 最終受害的是人民!

金融界網站2016526日對常清采訪,內容如下:

 中國證監會副主席方星海昨日在第十三屆上海衍生品市場論壇上表示,建設國際大宗商品定價中心具有至關重要的意義。在現有基礎之上,推出更多符合實體需求的期貨新品種,在吸引國外投資者參與國內交易的同時,也要吸引國內企業和金融機構廣泛參與商品期貨交易。對此,金融界網站專訪中國期貨的設計者,也是創始人之一的常清。

  大型國企不進行期貨套保,最終受害人是國家和人民

  常清認為,方主席的發言非常專業,講的幾個問題都是目前期貨市場面臨的關鍵問題。我們國家期貨市場的發展有廣度、深度和國際化等幾個方面的問題。從深度來講,我們國家的有色行業是開放程度比較早的,國際化程度比較高的,整個有色行業利用期貨市場進行風險管理方面做的比較好,因此,我國整個有色行業的整體競爭力比較強,出的問題比較少,像產能過剩、結構不合理等問題沒有特別突出,自身的市場調節做的非常好。面對價格下跌的過程中,同屬于冶金系統,鋼鐵行業卻成了“老大難”,問題實質上是在整個冶金行業里,黑色系的市場化程度不夠高,參與市場的度不夠,基本上,黑色產業里的大型國企沒有參與期貨市場。

  但是,有色行業基本上也都是國企,卻是非常有組織,有人員,有規則參與期貨,在為市場經營服務,提高市場競爭力方面做的非常好。而黑色比有色落后20多年,因此黑色行業問題非常多,競爭力非常差,所以說,方主席講話的用意在于,讓這些企業參與期貨,提高行業競爭力,通過市場價格的變動來調節產品的結構,同時也調節投資。現在中國去產能問題最大的就是鋼鐵、水泥和玻璃行業。有色與黑色同屬冶金體系,但是一個參與期貨進行風險管理,一個沒有參與,所以差異就這么出現了。

  另外一個典型的例子就是“三桶油”(中石油、中石化、中海油)。國際石油價格波動十分劇烈,2004年的油價上漲的時候,美國用油的企業如航空公司等大約都在45美元左右做了5年的保值,04-08年的用油成本在40多美元左右。同樣在油價從100美元下跌的時候,美國石油類的跨國公司都在80-90美元做了賣出保值,無論油價怎么跌對他們也都沒有影響。

  而我國三桶油這么大的機構,應該是可以呼風喚雨的角色,但是目前在國際上卻沒有任何影響,在定價領域毫無話語權,只能被動接受價格。但是三桶油購買的高價油卻直接轉嫁給了老百姓62.00 +3.77%買入),國外的航空公司從來沒有出現油價上漲的時候,收取燃油附加稅的情況,而只有中國有,這點體現了企業風險管理不到位。所以我們的三桶油靠著壟斷地位,犧牲了中國人民的利益。他們沒有任何競爭力,受害的最終是我們國家和人民。

  有一個專家的估計2011年我國進口的原油就要多付出近1千億美金,就是他測算的,還有一個亞洲議價,每年光亞洲議價我們就多交40多億美金,也就是說你是在生產產品,但是你不是在生產財富。再舉例來講,像鐵礦石,鋼鐵行業的會長在一個會上講,說2011年我們的鐵礦石多付出了1980億元人民幣,相當于全部鋼鐵企業實現利潤的2.21倍,這個是相當大的損失,但是由于隨行就市,這個損失是看不到,所以這就是最大的差距。這些企業一定必須要有自己專業的機構和專業的人才、有自己的規則來參與交易,慢慢的變成一個有國際競爭力的企業。

  所以方主席說讓大型企業參與期貨套保非常有道理,尤其是目前我們國家大的企業都是國企,如果不好好利用期貨做套期保值,發展確實有困難。

  銀行參與期貨的意義在于:貸款要和期貨套保掛鉤!

  另外銀行這塊,以美國銀行為例,他們在給農場主提供貸款的時候,有一個要求,就是農場主必須做期貨保值,才能獲得貸款。做了套利保值,鎖定收益銀行就能無憂為農場主提供貸款。反思我國銀行,貸款壞賬中較大的一部分是企業無償還能力,企業無償還能力就是對風險管理的不夠。所以,銀行參與期貨市場的意義在于,貸款一定要和期貨市場掛鉤,和風險管理聯系在一起。但是我們的銀行目前還做不到。如果銀行可以做到,就能有效防止部分壞賬問題的發生。所以方主席提到讓金融機構參與期貨對提高我們國家企業的競爭力,和進行供給側改革都是非常有意義的。

  供給側改革的最重要的目的就是解決產能過剩問題,讓企業強大起來,而這些都需要風險管理。在市場經濟下,價格波動都是很正常的,如果在價格變動中,企業破產了,改革怎么改最后也沒有意義。所以從這個角度上講,方主席的觀點非常值得稱贊。

  建設國際大宗商品定價中心,是期貨市場存在的最終價值

  對于建設國際大宗商品定價中心這方面,常老師在90年代就提出過,一個期貨交易所成功的表現就是,在同一時區里,在這個交易所產生的價格成為國際貿易的基準價。經濟強國是非常有內涵的,其中一個就是在定價體系中有一席之地,縱觀世界經濟發展史,當歐洲工業革命,英國成為世界強國的時候,那么倫敦交易所自然成為世界定價中心,在美國的崛起過程當中,芝加哥紐約的期貨交易所,成為全世界農產品5.99 +2.92%買入)、能源外幣產品的交易中心。而我們目前的三大交易所,沒有一個有定價的功能,我們國家未來又怎么能變成經濟強國呢?

  中國是最大的買家,但是在定價方面沒有任何的話語權,充其量只能說貿易很大,GDP很大,但是在國際上根本賺不到錢。假如中國的期貨交易所能夠擁有定價權,由中國的民族資本和產業資本來定價,這就能證明我們的企業、我們的產業非常強大了。

  他提到在當初在設計期貨市場的時候有兩個目標,當時國內還在施行雙軌制,第一個目標就是,期貨市場建成國內大宗商品的定價中心,讓其發揮功能,形成大宗商品(包括利率、匯率)的價格,合理配置資源;第二步從國內定價中心走向國際定價中心,成為區域定價中心。目前農產品定價中心在美國CBOT,金屬定價中心在紐約,能源定價中心也在紐約,橡膠定價中心在日本,我們沒有任何一個定價權,我們的鋼鐵市場剛剛開始,時間還比較短,但是有趨勢成為定價中心。

  中國真的可以成為國際定價中心嗎?

  而對于中國目前是否存在實力,成為國際定價中心呢?常清在去年的“大國大時代十二月談”的會議上就發表過觀點,目前我們完全有機遇、有實力讓國內期貨交易所成為國際上的定價中心。

  第一點就是我們黨的三中全會、四中全會這個決議為我們的定價中心的建設,為我們建成亞洲定價中心提供了體制條件。我們黨的三中全會提出,市場在資源配置中起決定作用,要劃分市場與政府邊界重大的改革,這些決議都是有著深刻意義,尤其是這次提出來供給側的改革有很多的提法,為我們的健全期貨市場指明了方向,根據五中全會的總體部署,我覺得我們的期貨市場在供給側的改革大背景下,為了我們企業競爭力,為了我們的產業的競爭力,應該進行大的改革。要讓我們的期貨交易所,成為國際市場上有競爭力的交易所,我們的期貨公司成為有競爭性的公司,我們要參與定價,不光是參與風險管理。

  第二,一帶一路的國際化的戰略,為我國的期貨市場成為定價中心提供了可能,因為你這個市場先國內、后國際,路要一步一步走,一帶一路這個沿線大多為發展中國家,可以廣泛的互聯互通,與我們進行產能合作,給我國的企業廣泛地用武之地,隨著我國企業走出去,我們和這些國家的地區經濟越來越密切,這個時候我們的企業走出去,我們的市場跟上了,這些地區慢慢參與我們國家的期貨市場的交易,這個就是為我們的開啟國際化、一步一步國際化的開始提供了這種條件。

  第三,我們現在中韓、中澳等自貿區協定的簽訂進一步拓展了我國期貨市場發揮的空間,這樣使得我們的市場輻射的范圍和半徑進一步擴大。

  第四,人民幣國際化為我國期貨市場成為亞太定價中心提供了前提,假如說你要是成為一個國際上的定價中心,你定的價格那么在這個亞太地區這些國家的貿易都要按照你的價格來定價的話,那么你一定是國際貨幣

 


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