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金鵬觀點
常清:冷靜看待期市這一輪農產品行情
作者:admin   來源:本站  發表時間:2019-2-26 16:06:14  點擊:

常清:冷靜看待期市這一輪農產品行情

經濟日報

18-05-2713:01

一段時間以來,期貨市場中農產品品種行情火爆。棉花、蘋果、菜油、玉米、豆粕、雞蛋等都是資金流入品種,漲幅居前,引起市場極大關注。如何看待此輪農產品行情?為此,記者專訪了我國著名期貨專家,中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心主任常清。

常清表示,目前,我國經濟已經緊緊融入全球經濟中。分析大宗商品的價格,某種程度上,要用全球視野。我國需求與供給對價格有一定影響,但是不是全部。看大宗商品價格,要從全世界供求關系來分析,才能全面。比如,油脂類、大豆、豆粕等品種,行情要從全球供求關系來分析,而不能局限于國內。同時,既要看到供給,也要看到需求,要理性分析,全面把握,以防以偏概全。

以棉花為例,最近棉花期貨價格波動較大。有分析認為,從國內看,經過連續三年拋儲,我國棉花的庫存消費比處于歷史偏低水平,國內棉花供需中長期將處于緊平衡狀態;隨著紡織企業利潤向好,紡織企業競爭力恢復,棉花需求旺盛;部分主產區遭受自然災害,存在減產預期。從國際情況看,美國農業部報告顯示,2018年5月11-17日,2017/18年度美棉出口凈簽約量為1.15萬噸,較前周減少67%,較前四周平均值減少。目前,美國德州棉花種植窗口期即將關閉,而天氣又連續干旱,市場對干旱天氣的憂慮繼續加重,ICE期貨全面大幅收漲,這對于國內市場有一定聯動,影響預期。

常清表示,在分析期貨價格信息時,要通過價格變動的表面現象,正確理解和把握好其背后的國內外供求和預期因素。期貨市場提供遠期價格信息,預期因素的比重表現尤其明顯。影響期貨價格的因素是多方面的,正是對這些因素的理解和判斷不同,才有了買賣雙方和市場交易。市場集中各方掌握的信息和做出的判斷形成價格,這就是期市的功能和優勢所在。因此,從促進期貨市場平穩健康運行和功能發揮的角度出發,常清提醒,市場各方應對影響期貨價格的因素,進行全面深入的調查研究,做出審慎理性的分析判斷。

另一方面,值得指出的是,我國期貨市場經歷了三十年的發展,已經相當成熟了。期貨是經濟的“溫度計”。常清建議,期貨市場有信息功能,其價格走勢,應成為宏觀經濟管理部門的宏觀經濟研判依據之一。

對于這一輪行情,常清認為還有一個原因,通常在6-8月份,農產品市場出現大波動,有時候還會很劇烈。這是因為北半球這個時候正是出苗開花的窗口期,天氣對產量的影響非常大。這是農產品期貨的一個特征。

以蘋果期貨為例,這是我國獨有品種,也是全球第一個鮮果類期貨。由于蘋果運輸有一定的半徑,而且運輸費用高,因此,蘋果期貨主要反映國內的供求關系。有人分析認為,受清明節期間凍害影響,全國總產量減產30%以上,其中陜西省整體減產預計在30%-50%,優質果減產可能更嚴重。常清表示,如果有了自然災害,產量下降,期貨市場就會靈敏地反映供求關系,馬上反應出來。

一直以來,對于期貨市場,有種“談期色變”的刻板印象。常清認為,大可不必一漲就慌,要客觀分析,理性對待。“谷賤傷農”,“米貴傷民”,價格漲跌無好壞之分。如果形成了價格上漲一定是壞事的氛圍,就不會去分析價格變動的真正原因。從經濟學范疇看,價格是中性的,只有價格變動才能調整資源的合理配置。期貨市場,正是發現價格的地方。關鍵是透過漲跌,看到經濟運行中結構是否完善,資源配置是否合理。

有市場傳言,近期農產品期貨的火爆,吸引了不少A股市場的資金,一些私募收縮了A股市場上的倉位,將資金轉移到了農產品領域。因此,雖然天氣對蘋果、棉花等有供給影響,但沒有一些人預估的那樣大,蘋果、棉花、雞蛋等價格波動有投機炒作因素。

對此,常清認為,無論從理論上還是從實踐而言,大宗商品價格變動均取決于供求,資金炒作是不可能決定其長期價格走勢的。期貨市場上資金多了,并不代表價格會上漲,因為期貨市場的機制為多空雙向交易,資金可以做多,也可以做空。多空雙方都在發現供求關系,就看誰對。誰發現對了,誰掙錢,誰錯誤,誰賠錢。因此,這決定期貨市場不存在所謂投機過度,流入資金多少和價格也沒有必然聯系。

其次,期貨合約持倉可以無限制生成。期貨是個雙向交易,有人做多就必須有人做空。只要多空雙方達成交易,期貨持倉就會增加。我國期貨市場已經放開了交割,期貨與現貨已經不可分割,不大可能出現投機逼倉的情況,因此,短時間的價格上漲,不應武斷判定為投機炒作。

但是,這不意味著監管責任可以放松。最近,針對近期蘋果、棉花期貨交易過熱情況,為維護市場交易秩序,鄭州商品交易所及時調整交易保證金及手續費標準。4月份以來,鄭商所2次提高蘋果期貨相關合約交易保證金標準,先后3次提高蘋果、棉花期貨相關合約交易手續費標準。目前,相關品種成交持倉比明顯下降。同時嚴厲查處異常交易及違規行為。4月份以來,鄭商所依據規則認定27組共75名客戶的實際控制關系,并查處83起異常交易行為,依規對11名客戶采取限制開倉等監管措施或紀律處分。大連商品交易所方面,對雞蛋品種限倉標準進行調整,雞蛋期貨非交割月份和交割月份持倉限額分別擴大至原限倉標準的2倍和4倍。修改后的規則自5月25日結算時起,在雞蛋期貨1807及后續合約上實施。

對于交易所的積極作為,常清表示贊同。他認為,市場發現價格,通過交易出來的價格信號,供生產企業使用,以指導生產和交易。這就是市場調節資源的配置。因此,監管層不用去管價格,而是要保證價格一定是反映供求關系,保證市場交易公平。因此,交易所要做的是強化監測監控,做好“一線監管”,嚴厲打擊違法違規行為,切實防范市場暴漲暴跌風險,維護市場交易秩序。

 


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